4月23日，中国奶茶品牌茶百道在香港上市，这是香港今年以来规模最大IPO。
可就是上市当天，茶百道盘中一度跌幅高达38%，随后暴跌近27%，收于12.8港元，第二天又是大跌9.38%，收盘价11.60港元。
对于一家融资了至少25亿人民币的公司来说，这次暴跌是自2015年以来，中国上市公司最糟糕的首日表现。
其实不是，招股书载明，自2021年至2023年，茶百道营收从36.4亿增至57.0亿元，年复合增长率达25.1%。
经调整净利润也是从9亿增长到12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%。
要知道，如今在港股排队上市的奶茶企业有很多，蜜雪冰城、茶颜悦色、霸王茶姬、古茗、沪上阿姨.....
茶百道从规模和营收上来讲，远不如蜜雪冰城，但却先于蜜雪冰城上市，很大程度上，就是因为招股书做得漂亮。
有一些分析人士认为，当前新式茶饮市场竞争激烈，茶百道虽有一定知名度，但市场份额和盈利能力仍有待提高。
2019年，河狸家创始人雕爷喊出了“每个消费品都值得重新做一遍”的口号，旨在为新消费品牌的上市融资，摇旗呐喊。
的确，那时候新茶饮是资本的热门赛道，奈雪的茶率先在港股上市，其后，各种茶饮品牌纷纷摩拳擦掌，挤破脑袋要IPO。
那时候对资本市场讲故事，基本上就是“单店模型”——通过单个门店的火热，引入供应链标准化、全链路数字化与厨房中央化模式，表示品牌具有极大的想象空间。
而且随着瑞幸的上市，国内很多人是很吃这套的，2021年新茶饮行业融资总额超过140亿元，为10年周期的一个顶峰，泡沫已然泛滥！
2008年， 25岁的王霄锟与27岁的刘洧宏在成都创立茶百道，起初只是一家中学门口的奶茶店。
2010年，“茶百道”商标正式注册，接下来的10多年，王霄锟一边频繁接触市场，一边将茶百道的门店铺到全国。
从2019年到2021年，茶百道的门店数量从500家，火速狂飙到5000家。
2023年初，兰馨亚洲领投，中金资本、番茄资本等多家知名机构纷纷入局融资，单次融资金额高达9.7亿，同年8月，茶百道开始冲击在港股上市。
无论是消费大环境，还是小气候，大家都心知肚明，泡沫也就没有动力去吹了。
其次，茶饮市场也卷成了一团，早先登陆港股的奈雪的茶，股价打折再打折，米乐 M6上市总市值从最高300多亿港元，跌到了不到40亿港元。
至于没上市的企业，也是面临越发饱和的市场，小青年去高端奶茶店打卡的新鲜劲，已经过去了。
先不说蜜雪冰城大下沉市场，就连定位高端的喜茶、奈雪的茶，都推出了10元以下的单品。
2022年底，字节跳动解散战投部，就被外界认为预示着企业的大撤退。
据餐宝典发布的《2023-2024中式新茶饮行业发展报告》显示，2023-2024年3月底，新茶饮企业融资一共19笔，而2024年前三个月一共只有两笔，而且金额只有几千万。
今年年初，无相君去香港调研，回来之后的第一件事儿，就是抛掉了所有港股。
说白了，香港股市的流动性已经很差了，很多近年上市的大陆公司，股价已经打了5折，甚至0.5折……
茶百道也不是不知道这个状况，只是餐饮企业在大陆上市的难度，要远远高于香港。
招股书显示，2021年至2023年，茶百道的营收分别为36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元， 这份好数据的基础，不是消费者多，而是加盟商多。
报告期三年中，茶百道门店分别为5070家、6352家、7795家，均占茶百道门店总数的99%以上！
据艾媒数据显示，持续经营超过一年的茶饮店占比仅为18.8%，绝大多数加盟商，都是惨淡离场，创业堪比九死一生。
因为新入加盟商的减少，茶百道开启打折模式，对新加盟的商家推出了减免4万-27万不等的政策。