说到“宝宝巴士”，即使你对儿童启蒙教育领域知之甚少，但也一定听过这个品牌旗下的各类儿歌。
最近一年来，“宝宝巴士”一直在谋划上市，以期获得更长远的发展。但近日，其申请上市的文件已经撤回，创业板IPO也正式终止。
回顾这一年来，“宝宝巴士”的上市之路可谓坎坷不断，此前还曾两度因财务资料过有效期，被深交所中止其发行上市审核。
从其在招股书中披露的营收结构来看，过度单一的营收模式，以及过分依赖平台推流，或都给“宝宝巴士”后续的发展埋下了隐患。
2022年6月29日，据2021年提交上市申请一周年，“宝宝巴士”创业板IPO正式终止，该公司及其保荐人向深交所申请撤回发行上市申请文件。
这并非“宝宝巴士”第一次受挫 。自打提交上市申请冲击IPO开始，其上市之路就一路坎坷。
2021年9月30日，因IPO财务资料过期，“宝宝巴士”被深交所中止上市审核；
2022年3月31日，因 IPO 财务资料过期，“宝宝巴士”再次被深交所中止上市。
记者了解到，2021年6月29日申请上市时，“宝宝巴士”拟公开发行不超过4100万股，拟募集资金18.48亿元，募集资金主要用于以下8个项目的研发，分别是：动画产品研发、APP 产品研发升级、儿童故事研发与升级、幼师贝壳研发、衍生品产业化及其配套、运营系统升级、大数据分析系统升级和福州研发中心。
据天眼查显示，“宝宝巴士”成立于2009年，所属公司全称为福州智永信息科技有限公司，法人代表为公司创始人唐光宇。公司定位儿童启蒙数字内容提供商，是一家专注研发0-6岁儿童启蒙教育产品的互联网企业。
经过10余年的发展，“宝宝巴士”已在全球拥有超过4亿家庭用户，主要以“年龄+能力”为基础建构产品体系，研发一系列启蒙教育产品。
据了解，“宝宝巴士”的核心产品主要是儿童启蒙音视频和APP。截至“宝宝巴士”提交的招股书报告期，宝宝巴士200多款APP和数量众多的音视频作品，面向全球160多个国家和地区发行了12种不同语言版本的启蒙产品。
据“宝宝巴士”2021年6月提交的招股书数据显示2018年至2020年，宝宝巴士分别实现营收2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元，净利润分别为1.11亿元、2.67亿元、2.62亿元。
从营收结米乐M6 M6米乐构来看，“宝宝巴士”主要由三块业务收入构成，分别为APP合作推广收入、音视频授权分成收入、其他收入。
三块业务中APP合作推广收入历年占比都超过70%，招股书中是这样来解释其“APP合作推广”的运作模式的：
“公司APP采用‘产品研发制作→提供给用户免费使用、获取互联网用户→APP接入广告联盟客户进行合作推广服务→实现收入’的商业模式”。
通俗解释一下，“宝宝巴士”的广告推流模式，类似于用户打开一款游戏软件，然后在完成一轮游戏关卡后，软件回弹出一个几十秒的视频小广告，看完广告会获得一些游戏道具的形式。
据悉，2018年至2020年，“宝宝巴士”连续三年APP合作推米乐 M6广收入占比均超七成。其中2019年、2020年，百度平台推流广告贡献的营业收入占比分别57.12%、50.74%。
其次，音视频授权分成收入占到米乐M6 M6米乐“宝宝巴士”营收的20%多，该业务主要指“宝宝巴士”将音视频上传至各个音视频网站，赚取底价和播放量分成收益，比如“宝宝巴士”在境内外视频网站的分成收入等，但与APP合作推广带来的超七成的营收相比，就属于小巫见大巫了。
而这也导致“宝宝巴士”的盈利模式和很多教育公司区别开来了，几乎不靠买内容、买产品来获取收益，而是靠平台推流的广告收入来维持收益。业内认为，过多依赖广告收入，营收模式较为单一，广告推流平台单一等情况，的确也增加了“宝宝巴士”未来发展的风险。